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达里奥的回忆:什么变量杀死了漂亮50?,直缝管生产厂家
作者:天津大邱庄信宏钢管 来源:www.cswfgg.com 点击数: 更新时间:2017年12月14 【字体:

 


达里奥的回忆:什么变量杀死了漂亮50?,直缝管生产厂家,
2017-12-13 19:12 牛市/货币/汇率
导读:过去一年半,漂亮50成为A股表现最好的板块,甚至许多大妈也知道了漂亮50,直缝管生产厂家2018年行情预测。关于漂亮50,我在一年半之前就做过推荐,当然2013年就研究过美国的漂亮50,直缝管生产厂家2018年行情预测。那么A股机构化后,漂亮50将持续多久呢?择时永远是最难的,但我们可以思考什么变量出现会“杀死漂亮50”,直缝管生产厂家2018年行情预测。本文基于达里奥最新的《原则》中,对于漂亮50回忆的情节,并且根据此做了一些翻译,直缝管生产厂家2018年行情预测。核心逻辑是,整个60年代美国宏观经济是温和增长加上低通胀,形成了漂亮50行情起来的温床,直缝管生产厂家2018年行情预测。而1973年的流动性收紧,叠加当时的高估值,成为了摧毁漂亮50行情的最后一根稻草,直缝管生产厂家2018年行情预测。以下是全文,希望给您带来帮助,直缝管生产厂家2018年行情预测。
首先,1970到1971年的背景是,美国经济正好经历了越战,经济增长也在停滞,直缝管生产厂家2018年行情预测。相信许多人都记得那个著名的I Want You海报,直缝管生产厂家2018年行情预测。那就是当年越战时征召士兵入伍的口号,直缝管生产厂家2018年行情预测。尼克松在1970年被选举为总统,未来他将改变美国经济的命运,直缝管生产厂家2018年行情预测。在1970年,达里奥发现黄金价格出现了上涨,那时候他并没有太关注汇率,直缝管生产厂家2018年行情预测。因为那个时代的人,汇率并不波动,直缝管生产厂家2018年行情预测。
美元对黄金挂钩,其他货币跟美元挂钩,直缝管生产厂家2018年行情预测。美国并不允许永远黄金,其他国家可以把他们的纸币换成黄金,以应对突如其来的美元贬值,直缝管生产厂家2018年行情预测。随着美国不断超发货币,黄金价格一路飙升,而当时的美国政府还不断职责那些投机客,说他们带动了黄金价格上涨,直缝管生产厂家2018年行情预测。
到了1971年的中期,达里奥从哈佛商学院以几乎全A的成绩毕业,但他依然没有明白美元的未来会怎么样,直缝管生产厂家2018年行情预测。
1971年8月15日,尼克松总统宣布美元和黄金脱钩,打破了传统的货币体系,直缝管生产厂家2018年行情预测。过去美元一直以黄金为“锚”,而现在全球汇率的“锚”不见了,直缝管生产厂家2018年行情预测。当时的达里奥认为,市场一定会暴跌,直缝管生产厂家2018年行情预测。但是那一天,道琼斯单日涨幅达到了4%,资本市场是很聪明和有效的,直缝管生产厂家2018年行情预测。受益于大量的流动性,带来了一轮美国股市的牛市,到了1972年这个牛市中表现最好的资产,就是漂亮50,直缝管生产厂家2018年行情预测。
达里奥对于漂亮50的描述是:快速稳定的增长,确定性最高的企业,直缝管生产厂家2018年行情预测。
到了1973年,经济出现了滞涨,增长下滑,通胀高企,直缝管生产厂家2018年行情预测。其实这个问题的源头就是60年代末开始的美国债务问题,直缝管生产厂家2018年行情预测。不断宽松的流动性导致美元不断贬值,推升了商品价格,最终带来了非常高的通胀,直缝管生产厂家2018年行情预测。于是到了1973年,美联储只能选择紧缩,最终带来了漂亮50的暴跌,直缝管生产厂家2018年行情预测。
漂亮50泡沫开始和毁灭,带给了达里奥两个重要的世界观,一直跟随他到今天:大家一致认为最确定的事情往往是最不确定的,每一个行为会有一个相关的结果(能量守恒原则,宽松会带来牛市,也会带来终结牛市的通胀),直缝管生产厂家2018年行情预测。
事实上漂亮50的启动,从60年代就开始了,直缝管生产厂家2018年行情预测。漂亮50产生的宏观大背景:高增长,低通胀,直缝管生产厂家2018年行情预测。60年代的时候,美国GDP为4.6%,对应2.3%的通胀;欧洲GDP为5.2%,对应3.2%的通胀,直缝管生产厂家2018年行情预测。而另一个美国成长股的黄金期90年代网络股泡沫的宏观大背景也和那时候很像,直缝管生产厂家2018年行情预测。

根据达里奥的回忆录,1973年开启的流动性收紧最终刺破了漂亮50的泡沫,直缝管生产厂家2018年行情预测。在泡沫刺破的时候,这些大牛股的估值都非常高,直缝管生产厂家2018年行情预测。高估值+流动性收紧,成为了毁灭漂亮50的因素,直缝管生产厂家2018年行情预测。虽然美股其实到1974年12月就见底了,美联储之后继续释放了流动性,但这些明星股却一路下跌到1979年,直缝管生产厂家2018年行情预测。

从达里奥的回忆录看,对于漂亮50的描述更多基于当时的宏观背景,直缝管生产厂家2018年行情预测。流动性的收紧成为了最终杀死漂亮50牛市的重要因素,直缝管生产厂家2018年行情预测。那么对于我们的借鉴意义又有何在?首先,低增长和更低的通胀,经济体保持相对稳定也没有过多的亮点,是漂亮50企业持续表现的最佳宏观背景,直缝管生产厂家2018年行情预测。其次,所有的股票都会基于一个价格,直缝管生产厂家2018年行情预测。一旦全市场形成了强烈一致预期,那么估值已经反映了一切,未来只可能低于预期,直缝管生产厂家2018年行情预测。
最后,也是最重要的,通胀不能起来,直缝管生产厂家2018年行情预测。如果流动性被大幅度收紧,市场下跌,那么这批股票会是下跌最惨烈,甚至持续下跌时间最长的,直缝管生产厂家2018年行情预测。
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